开端：地面期货连络院　　2025/04/25  纸浆周报：上方压力位或已出现

　　主要不雅点

　　中枢不雅点：偏弱震憾

　　新区间偏弱震憾为主。

　　盘面在之前的宏不雅回调+下贱采购+正套回补近月的历程中已走动出价钱顶部，后续暂难有更强启动，且长协报价出现下调，国内需求不竭走淡季逻辑，现在冷落逢高空为主。本周中好意思关连有所应付，宏不雅莫得强启动下方空间也有限，冷落短线走动，存眷主力合约5400点压力位。

　　国内供需：中性偏弱港库累库压力较大，下贱防守刚需采购，4月Arauco长协报价大幅向下转化，后续报价仍有不竭下调可能。

　　国外供需：中性国外需求变化不大，西洋浆价不竭上升。

　　下贱供需：偏弱 下贱纸厂产销数据仍不才滑，制品纸库存箝制累库，延续淡季逻辑。

　　现货价差：中性

　　基差出现回落；但仓单箝制刊出，59月差仍然强势；针阔价差仍在走阔。

　　边界3月13日，针叶即期入口利润约-105元/吨，阔叶入口利润约-315元/吨，针阔价差约1940元/吨。

　　宏不雅身分：震憾特朗普宏不雅走动反复，近期中好意思博弈有所应付。

　　01

　　浆厂去库周期或竣事

　　现在国外浆价仍然坚挺

　　2月人人纸浆发运仍处高位

　　中国发运占比下滑

　　2月浆厂库存举座转平

　　欧洲蓦然仍然不足旧年同时水平

　　Utipulp地面期货连络院

　　国外浆价不竭上升

　　表里浆价分化，西洋浆价不竭上升，国内期货价钱大幅着落。

　　边界4月23日，欧洲漂针浆面价1574好意思元/吨，漂阔浆面价1195好意思元/吨，国内漂针浆798好意思元/吨，漂阔浆600好意思元/吨。

　　02

　　国内宽松结构延续

　　长协报价大幅下调

　　我国纸浆3月入口仍在高位

　　国内纸浆港库累库压力放大

　　长协大幅降价，针阔价差仍然偏强

　　2025年4月24日，国内针叶浆入口利润（即期）约-105元/吨，阔叶浆入口利润约-315元/吨。

　　4月长协报价下调：Arauco转化4月报价，针叶银星770好意思元/吨（转化前825），阔叶明星560好意思元/吨（转化前630），骨子金星650好意思元/吨（转化前690）。

　　针阔价差不竭走扩：国内针阔现货价差约1940元/吨，针阔长协报价价差210好意思元/吨。

　　03

　　下贱防守淡季逻辑

　　制品纸产销不竭走弱

　　制品纸开工数据

　　制品纸纸销数据

　　制品纸举座延续累库

　　纸厂现货采购利润仍高于长协

　　04

　　价钱及价差

　　仓单衔接刊出

　　盘面破位后基差月差强势

　　赵晨雨

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株连剪辑：李铁民