出品：新浪财经上市公司盘考院

　　作家：浪头饮食/ 郝显

　　近日，千禾味业发晓谕，称控股推动质押成功缓期，该质押主要用途是认购2023年公司发起的定增，那时股价从高点大幅下落之后公司向控股推动发起定增，以刊行时股价来看，控股推动买入即坐享宏大浮盈，不外由于千禾味业股价捏续下落，现在控股推动定增还是被套，而况此前屡次补充质押。

　　2024年，千禾味业营收终结高增长，在需求端走弱的大布景下，零添加红利短期似乎还是开释罢了。2025年3月，公司“千禾0”又遇到了品牌危急，在这种情况下如何重拾增长？

　　千禾味业控股推动定增股票被套 质押融资屡次补充质押

　　6月25日晚间，千禾味业发布公告称，控股推动伍轶群对证押给招商证券的122，280，000股无尽售流畅股进行了质押缓期。

　　现在伍轶群捏有上市公司40.67%的股份，本次质押缓期后共计有15.53%的股份处在质押景色。

　　令东谈主感叹的是，控股推动的质押融成本来用于认购定增，而现在股价还是低于认购价，处在被套景色。

　　2023年6月，千禾味业向特定对象刊行股份，召募资金近8亿元，刊行价钱为12.83元。刊行对象仅有又名，等于控股推动伍轶群。

　　此次定增最启动从2022年2月启动谋略，那时千禾味业股价从高点还是跌掉50%，按照订价基准日前20个往未来均价的80%将刊行价定为15.59元每股。事实上，2020年8月股价高点时伍轶群曾得胜减捏套现2亿多元，时隔一年在股价低位抛出定增决策，一度激发投资者质疑。

　　到了发布二次雠校稿的2023年2月22日，千禾味业收盘价还是达到了25.18元，刊行价仍防守不变。精良刊行的2023年6月底，千禾味业股价在19元阁下，剔除分成后刊行价为12.82元，这意味着控股推动买入即坐享48%的浮盈。

　　在统一时刻，伍轶群向金融机构进行质押融资，哄骗融资的钱认购定增。值得一提的是，尔后千禾味业股价一直处鄙人跌通谈，2024年9月最低跌到9.85元，伍轶群差别在2024 年1月8日、1月23日、9月3日、9 月10 日、9月18日进行了补充质押，现在公司股价在11.63元阁下，定增股票仍处在被套景色。

　　而从2023年起，千禾味业大幅擢升股利支付率，从原本的30%阁下擢升至96%以上，2024年股利支付率更是接近100%，这也许就与控股推动定增被套关系。

　　产能哄骗率下滑 募投式样产能消化问题待解

　　2023年定增召募资金主要投向了“年产60万吨调味品智能制造式样”，该式样源自2019年10月千禾味业建议的年产 36 万吨调味品分娩线式样， 2020年11月为了“反应市集需求”，千禾召开推动大会审议通过了《对于转换年产36 万吨调味品分娩线式样为年产 60 万吨调味品智能制造项见识议案》，决定对式样产能进一步推广。

　　搁置2024年该式样插足程度99.57%，一期年产 20 万吨酱油、10 万吨料酒（以下简称“一期式样”）于2023 年2月投产转固，二期年产30万吨酱油尚未完成成立。

　　2023年千禾味业固定钞票从8.83亿元增至12.97亿元，2024年进一步增至15.77亿元。

　　事实上，由于2024年以来功绩下滑，千禾味业还是出现了产能闲置。说明此前泄露，2022年千禾味业酱油产能为32万吨，产量34.5万吨，产能哄骗率为107.81%；料酒产能为5万吨，产量为2.88万吨，产能哄骗率为57.6%。

　　2024年酱油产量为45.98万吨，按照52万吨产能估算，产能哄骗率为88%；料酒产量情况未泄露。将来剩余30万吨酱油产能投产，公司能否消化呢？

　　“零添加“红利短期开释罢了 能否重拾增长？

　　现在我国酱油行业呈现赫然的一超多强式样，行业龙头海天一家独大处在第一梯队，中炬高新和千禾味业处在第二梯队。

　　在需求端残障，行业竞争热烈的布景下，近几年几家公司功绩施展均差强东谈主意。海天味业2022年以来增速大幅下降，中炬高新2021年以来有两年收入下滑。

　　事实上，2023年曩昔千禾味业捏续保捏快速增长，功绩增速高于竞争敌手，主若是因为千禾味业主打中高端居品。

　　2008年，千禾味业推出零添加居品，2018年建树“零添加为主，高鲜酱油为辅”的发展计谋，

　　该计谋在公司的发展中起着举足轻重的作用。2022年海天味业因“添加剂”激发争议，与此同期，千禾味业因“零添加”热度飙升，受到市集泛泛怜惜。

　　该事件之后，零添加酱油在小超市、便利店等渠谈销售额占比快速擢升，千禾味业趁势增多SKU数目，买卖收入从2022年4季度到2023年3季度相接四个季度达成了高速增长。

　　关联词2024年千禾的高增长戛关联词止，买卖收入下滑4.16%，本年一季度营收再度下滑7.15%。这是公司2016年以来初度营收下滑。

　　具体来看，旧年酱油销量微增1.27%，食醋销量则一举下滑9.5%。从买卖收入来看，2024年酱油达成营收19.64亿元，同比减少3.75%；食醋达成营收3.7亿元，同比减少12.52%。

　　说明立时赢数据，2024年调味品市集举座销售额同比下滑2.99%，其中酱油仅微增1.5%。在需求端走弱的大布景下，零添加红利短期来看还是开释罢了，即使在渠谈推广的情况下，依然未能带动增长。

　　雪上加霜的是，2025年3月广州时期传媒集团《陡然者报谈》发布的一份检测论说将千禾味业推向风口浪尖，送检恶果激发陡然者对 “零添加” 真确性的质疑。

　　事件发酵之后，“千禾0”商标因为本人具有的误导性，再次惹怒了陡然者，激发股价大跌。“零添加”事件对销售的影响可能会要等二季度财务数据公布之后智商知谈。对于千禾味业来说，如安在行业需求放缓以及本人品牌危急的情况下重拾增长，可能当下最紧要的艰难。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：公司不雅察